为何我国银行的贷款不能买卖？

无论是发行股票或发放贷款，对持有债权的一方都是资产的增加，但资产不能无限增加，只有通过交易来出让资产，增加资产的流动性才能解决这个问题。因而资产持有人会希望持有的资产具备流动性，也就是当他需要降低资产的时候，可以方便地卖出，需要增加时也一样可以部分通过交易来实现。

其实，商业银行对于放出的贷款所形成的资产组合有着适时进行调整的需要，这就是所谓的资产组合管理（Portfolio Management）。不同的银行在不同的时段，对于一些行业会有各自不同的看法和风险偏好。比如，在某个时点，有的银行会认为航空业接下来的发展会遭受一定困难，但另外一些银行则可能持相反观点。这样就会造成有些银行希望加大对这一行业的投入，而另一些银行却希望减少投入。这种对于所持有资产不同方向的调整需要，形成了信贷资产市场里面的需求与供给。实现需求与供给的关键点，就是信贷资产的流动性，也就是说，信贷资产最好可以进行交易。

但与国际信贷市场不同的是，我国规模庞大的信贷资产市场却几乎没有流动性，这无疑是一个巨大差别。我国银行体系拥有4000多家商业银行，信贷资产占到全体商业银行总资产的一半以上，总量逾200万亿元人民币，两倍于我国的GDP。但是在这块极大的信贷资产中，绝大部分资产是不具备流动性的，也就是说这些贷款不能被买卖。

我国对于商业银行信贷资产转让的严格管理源于十多年前颁布的监管文件《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》，这一文件提出银行信贷资产转让需符合真实、整体和洁净的三性。文件发布后，我国信贷资产进入了叙做持有（Take & Hold）的状态，除非贷款成为不良资产，不然一般不能交易贷款。

这一文件的出台有其历史原因。当时，我国商业银行经历了改革开放以后一个快速发展的过程，为了保证商业银行信贷市场的规范和稳定，监管方面因此对于信贷资产的转让作出了限制，这有利于当时信贷市场的平稳发展。不过，虽然我国信贷资产市场流动性的缺失情有可原，但随着我国银行业的进一步不断发展，这也带来一定的后果。

众所周知，商业银行需要按照监管或市场变化而不时调节资产负债表。但当我国商业银行所持有的资产的最大部分，也就是信贷资产不具备流动性时，这样的调节就很难实现。当银行需要降低资产规模时，因持有的信贷资产不得转让，银行就不得不等待信贷资产的自然到期。而当银行需要扩大资产规模时，也会面临一样的困境，即不得不通过自行增加一手贷款来实现资产的扩张。由于落地一笔贷款的时间少则几周，长则数月，这就阻滞了银行较快增加资产规模的可能。

因此，我国银行调节资产负债表的效率较低。比如在近年实务中，国内商业银行普遍有通过扩大整体资产规模来降低房地产贷款占比或降低不良率的需求，但基于我国信贷资产基本不可买卖的事实，银行调节的节奏缓慢，步履艰难。